今日财经要闻：：百年变局下投资者面对五大挑战

  1、黑色星期四，全球股市普跌，外资大行看好中国股市，沪深300市盈率目前只有11倍左右

  1、黑色星期四，全球股市普跌，外资大行看好中国股市，沪深300市盈率目前只有11倍左右

  9月美联储暂停加息，不过强调今年还会加息，而且强化了更长时间内维持较高利率的立场等带动美股周三下跌，周四全球股市也纷纷跟跌。处于底部区域的A股整体跌幅较小，成交清淡，震荡筑底期，多家外资大行发声看好。

  Wind多个方面数据显示，在16个全球主要股指中，周四全部下跌，这是近期很少见到的情景。具体跌幅上，纳斯达克指数遥遥领先，大跌1.82%。紧随其后韩国综合指数、标普500指数、俄罗斯MOEX、法国CAC40四个指数跌幅较大，均超过1.5%。此外日经225指数、德国DAX等6个指数跌幅都在1%以上。而处于底部区域的A股三大股指跌幅较小，处于靠前位置。

  处于底部区域和临近中秋国庆长假，A股成交较清淡。周四万得全A成交5797.05亿元，连续第二个交易日处于6000亿以下，也是今年来连续两个最低位。底部区域市场人气不足，长假前资金参与度低，以及北向资金净卖出抛售权重股带动股指下探，多重因素影响导致近日成交持续走低。

  A股市场持续波动，在贝莱德基金首席投资官陆文杰看来，当前中国股票市场估值较低，沪深300市盈率目前只有11倍左右，与美股和日本股票的市盈率相比明显偏低，低估值意味着当积极催化因素出现时，资产本身会展现出较大弹性。而这些积极催化因素需要基本面根本性的改善，比如地产与城投债等风险的化解，以及民营经济与消费的复苏。一旦这些改善发生，中国股票市场的相对优势和吸引力都会很明显。“从近期的宏观经济数据我们逐步看到，经济自身的修复正在慢慢地进行中，社融信贷、通胀、出口等数据也都体现出经济活动的基本面在持续改善。虽然上市公司的利润及增长暂时表现较弱，但我们应关注恢复的趋势，从更长期的角度而言，我们对经济的恢复有信心。

  高盛也在近日发布研报称，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，对中国股票维持超配。高盛认为主要受五大因素推动：首先是宽松政策提速。其次是周期性改善,8月数据已表现出增长企稳迹象,库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹。第三是市场技术面向好,在2008年、2014年、2020年三轮由房地产主导的宽松时期，市场回升了10%-20%。第四是低估值,MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。最后是低仓位。

  博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长近日发表演讲表示，百年变局之下，投资者面临五个全球性挑战。

  第一，全球通胀已经影响到货币政策的制定、资本跨境流动和全球融资成本。在多轮加息后，主要发达经济体仍然面临结构性通胀的压力，新兴市场和发展中国家在国际市场融资困难进一步加大。高通胀时代取代了大缓和时代，对宏观经济管理和金融市场以及投资决策形成了重大挑战。

  第二，逆全球化思潮和贸易保护主义抬头，“脱钩”、“去风险”以及地理政治学冲突持续，使国际贸易、投资以及金融合作受到巨大冲击。尽管长期内有望通过合作加以克服，但未来一段时间内需要面对全球市场分隔加剧的风险。

  第三，全球产业链和供应链调整重组给各个国家和地区带来挑战。一方面，有些国家搞排他性的“小圈子”，构筑“小院高墙”以及泛化国家安全概念；另一方面，新技术革命以及新科学技术研发和应用也造成产业链冲突，金融界和投资界必须适应这种变化。

  第四，科技发展，比如人工智能、可再次生产的能源、生命科学和生物工程等科学技术的突破式应用，深刻影响和改变了经济生产和社会生活，对传统产业形态和就业带来非常大冲击，也给市场投资带来新的挑战和风险。

  第五，在全球经济困难诸多的情况下，亚洲将继续成为全世界增长的主动力，共建“一带一路”国家是下一步重点的增长点。然而全球长期资金市场对这一大趋势的把握还不够，准备还不足，资本在投向及结构上的战略调整还不充分。

  8月部分经济指标较7月有所改善，有经济学家认为，中国经济稳步的增长已经触底反弹，对此，金融研究院院长管清友表示，现在谈触底为时尚早，还得观察。

  8月的一些数据，比如社融、贷款、出口降幅收窄、消费等，确实有不少指标是好转的，这也是一些人判断经济触底的依据。“经济的确在恢复，但是也要看到，这个恢复力度还不够强劲，挑战依然很大。”

  管清友认为，居民和企业的中长期贷款还比较弱，这两个指标很重要。居民中长期贷款的走弱是个长期问题，因为对房地产的看法变了。数据有改善，隐忧依然在，还需要继续出台政策，而稳经济关键还在于恢复信心。

  国家统计局9月15日最新多个方面数据显示，1~8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2% ，但是民间投资为-0.7%。管清友称，是因为房地产投资拖累严重。

  有经济学家认为，稳经济还要从房地产着手。近期，各地也在出台政策，给房地产松绑。现阶段房地产究竟还需要一些什么政策？管清友的看法是：第一，要稳经济，房地产是一个重要的领域，这毫无疑问，房地产的下滑对整个经济的拖累是显而易见的。

  把脉当前中国经济，最主要的问题有哪些？管清友表示，还是要看清中国经济的几个特征，其一，处在百年未有之大变局，面临前无古人的变化；其二，转化过程中，很多行业异军突起，这是我们的优势和底气，同时也要看到，很多行业受冲击很大，甚至沉沦下去，要从公共政策上尽可能减少震荡；其三，经济的核心问题不是我们大家常常讲的三驾马车，核心问题是一个活跃的市场、一个活跃的市场机制、一个比较良好的政府和市场关系，以及大家认为明年比今年好、明天会更好的信心。返回搜狐，查看更加多